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吉林森工:木材和刨花板价格持续上涨

发布时间:2010-05-10    研究机构:广发证券

木材和刨花板价格持续上涨。

吉林森工(600189)的主营业务包括木材、人造板、实木复合地板三大业务板块。目前木材是主要利润来源,木材价格上涨空间仍然很大,且近500 万亩的林地资源具有潜在的森林碳汇价值;人造板利润贡献正快速恢复,刨花板的需求和价格都在向好;地板业务尚处于亏损阶段,但相信未来的建材下乡将显著拉动需求。所以我们认为,公司的资产质量和盈利能力都在向好,投资机会值得关注。

集团资产注入有可行性但也有难度。

市场一直期待集团的林地资源注入到上市公司,对此我们的判断是:虽然集团改制完成后,集团资产注入在理论上、逻辑上有一定的合理性,但在操作上也有一定的难度。一是集团林地属于国有林,如果还按过去“租金+育林基金”的模式来注入难以操作;二是林地属于高盈利的优质资产,注入到上市公司有可能稀释集团职工的利益;三是即使注入上市公司,集团也希望以较低的成本(低股价)注入。

盈利预测与投资建议。

公司未来三年的 EPS 分别为0.26 元、0.31 元和0.35 元。目前该公司的合理价值约为10.4 元。考虑森林碳汇价值、建材产品下乡、以及集团与上市公司之间的资产重组预期,公司股价弹性较大,我们给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称