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农林牧渔行业周报:母猪存栏筑底企稳,把握低估值高增长龙头反弹行情

发布时间:2017-05-20    研究机构:兴业证券

农业板块跑赢大盘。(1)本周沪深300 指数上涨0.55%,农业板块上涨1.02%,在28 个子行业中排名第23。(2)本周养猪板块走势分化,温氏股份和牧原股份继续调整,而正邦科技、雏鹰农牧走强;前期跌幅较多的白鸡板块回暖,圣农发展、民和股份、仙坛股份迎来反弹;生猪产能逐渐恢复,后周期的饲料和疫苗板块表现抢眼,禾丰牧业、金新农涨势领跑全行业;种子板块走势分化,隆平高科强势,而登海种业低迷;水产品涨价带动水产板块集体走强。

供应充足,猪价下跌;鸡肉走货回暖,鸡价反弹,鸡苗产量下降,苗价回升。(1)5 月20 日,猪e 网生猪报价13.88 元/kg,比上周下跌0.25 元/kg。当前市场大猪供应充足,下游消化缓慢,端午节临近对需求提振有限,屠企收猪无阻力从而继续压价。后续气温升高对生猪供应和运输可能造成影响,猪价有望企稳。(2)5 月20 日,毛鸡3.2 元/斤,比上周上涨0.2 元/斤;鸡苗1 元/羽,环比上涨0.3 元/羽。因前期肉鸡疾病较多,毛鸡提前出栏,导致本周毛鸡出栏量有所减少,而且下游鸡肉销售触底后走货回暖,屠企顺势提价,支撑鸡价回暖。随着行业淘汰加大、毁苗增多,鸡苗产量逐步下降,鸡苗销售难度降低,苗价筑底回升。

天马科技交流纪要。特种水产行业进入壁垒高,公司核心竞争力在饲料环节。公司产品价高质优,现已不弱于国外产品,在行业内具有极强竞争力。计划依托资本市场,在行业内进行整合,也会布局全球化战略。

参考纪要《天马科技交流纪要》

苏垦农发新股报告。公司全产业链经营粮食种植,通过集团承包,土地流转等获得119 万亩耕地经营权,顺应行业大规模机械化种植趋势。IPO 募投项目将提高种植产出和种业产能,提升效率增厚业绩。

参考报告《苏垦农发新股报告:粮食种植的全产业链一体化龙头》

4 月母猪存栏筑底企稳,生猪存栏继续回升。4 月母猪存栏数据同比持平,环保趋严压制存栏回升,但产能恢复预期将逐步兑现。养殖户补栏积极叠加效率提升,生猪存栏连续回升。预计17 年5 月,母猪存栏有望回升。

参考点评《4 月存栏数据点评:母猪存栏筑底企稳,饲料板块性行情渐进》

华统股份新股报告。公司以畜禽屠宰业务为核心,覆盖上游饲料和养殖业、下游肉类加工业。拳头产品金华火腿、猪肉、禽肉等在肉类消费发达的东部沿海市场扩张较快。IPO 项目将提升屠宰和加工产能,增强盈利能力。

参考报告《华统股份新股报告:区域畜禽屠宰龙头,产业链一体化经营》

海大集团饲料销售加速增长,海外布局顺利。17Q1 饲料销量20%+,二季度禽料因禽流感承压。全年规划900 万吨,其中水产250 万吨,猪料150 万吨,禽料500 万吨。动保可能是下一个爆发点,海外布局进展顺利。

参考纪要《海大集团股东大会交流纪要》

道道全新股报告。公司以包装菜籽油类产品为主,近年处于快速增长期,已发展成湖南最大油脂加工企业。公司地处原料和消费主要区域,区位优势得天独厚。IPO 项目将提升产能,拓展西南市场。

参考报告《道道全新股报告:品牌力强劲的菜籽油细分行业龙头》

禾丰牧业宠物医院发展良好,扩张迅速。宠物医院市场空间大,年均增速30%以上。连锁宠物医院在采购、设备、人才培训等有较大优势,能够迅速扩张。

公司宠物医院开局良好,盈利、扩张迅速。

参考纪要《禾丰牧业宠物医院调研纪要》

瑞普生物增资瑞派宠物,掘金蓝海市场。宠物医院龙头瑞派宠物估值15.5 亿,目前拥有超过140 家宠物医院门店,公司预计2017 年底门店数可能达到200家以上。对标美国估值90 亿美元的连锁宠物医院VCA,公司成长空间广阔。

参考点评《瑞普生物投资瑞派宠物点评:增资龙头,掘金宠物医院蓝海市场》

下周大事。股东大会:唐人神、香梨股份、仙坛股份、华资实业、农发种业、国联水产、吉林森工(600189)、众兴菌业、牧原股份、雏鹰农牧、神农基因;限售股上市流通:生物股份;红股上市:雪榕生物、温氏股份、大禹节水。

投资建议:(1)前期农业板块受资金调整影响回调幅度较大,我们认为可以把握个股超跌反弹行情,建议遵循以下两条主线:一是低估值龙头,二是确定性、高增长。(2)估值较低的板块龙头有:2017 年隆平高科估值29 倍、海大集团23 倍、大北农22 倍、生物股份24 倍,目前普遍处于历史估值底部,建议加强关注。(3)确定性、高增长方面,强烈推荐新品爆发拉动水稻业务飞速增长、耕地开发和土壤修复开始贡献利润、并购预期逐步落地的种企龙头隆平高科,以及行业景气上行、销量快速增长、业绩逐步兑现的海大集团、大北农、唐人神、金新农等饲料全板块。(4)新兴行业宠物医院市场空间大、增速快。目前行业处于跑马圈地阶段,上市公司有望利用资金和平台优势实现快速成长,建议加强关注。A 股对应标的有瑞普生物、禾丰牧业。(5)大盘主题活跃,建议加强关注国企改革主题,农业板块重点推荐机会最大的中粮系,详情请参考我们团队的市场独家中粮集团国企改革重磅深度报告。

风险提示:疫病因素,价格波动大。

申请时请注明股票名称